智通财经APP得悉，华福证券发布研究报告称，2023年我国稀土挖掘、锻炼别离总量操控目标别离为25.5万吨和24.4万吨REO，同比增加21.4%和20.7%，全球70%的稀土矿挖掘和绝大多数的别离产能均坐落我国，我国主导全球稀土职业供应。远期看人形机器人对钕铁硼需求或将与新能源轿车相同，未来放量后有望带来比美新能源轿车对磁材需求量级的拉动。此外，氧化镨钕供需有望坚持偏紧，价格中枢有所抬升。

  依据美国USGS数据，2022年我国稀土矿储量为4400万吨REO，占全球总储量为33.8%。自供应侧变革敞开后，我国稀土职业已由粗豪开展阶段进入集约化开展，形成了按照国家目标为辅导，南北两大稀土集团为主导进行出产的新格局。2023年我国稀土挖掘、锻炼别离总量操控目标别离为25.5万吨和24.4万吨REO，同比增加21.4%和20.7%，全球70%的稀土矿挖掘和绝大多数的别离产能均坐落我国，我国主导全球稀土职业供应。另一方面，近些年在各国政府支持下海外锻炼别离产能开展迅速，MP渐渐的开端出产镨钕，而Lynas也方案将马来西亚工厂镨钕产能进步至1.05万吨，海外锻炼别离工业高质量开展速度不行小觑。

  在双碳和全球经济复苏布景下，新能源轿车、风力发电、节能空调等新能源和节能环保范畴在当时奉献首要边沿增量。依据该行测算，到2025年全球高性能钕铁硼将高达14.4万吨，未来三年CAGR为12.8%，职业有望持续坚持高增加。其间，新能源轿车需求为5.6万吨，未来三年CAGR为24.3%，奉献首要增量，风电和消费电子需求拐点已现，别离随技能转型完结和全球经济复苏有所修正。远期看人形机器人对钕铁硼需求或将与新能源轿车相同，未来放量后有望带来比美新能源轿车对磁材需求量级的拉动。

  从矿端口径核算，假定目标增速持续下降以及缅甸矿进口削减，估计2023-2025年镨钕供需为0.60/0.26/-0.13万吨，一起考虑到目标使命和企业实践出产存在误差以及稀土矿进口不稳定，实践供应小于目标理论供应，估计2024年和2025年供需有望坚持紧平衡，供应弹性首要依据Lynas锻炼别离厂扩建进展。2013到2020年氧化镨钕价格首要在30-40万元之间震动，当时因为需求端高端稀土永磁占比进步以及部分高本钱矿山被开发，价格中枢有所抬升。镨钕价格在2023年震动下行后，估计将在2024年企稳，最终在2025年略有上涨，相较前史价格仍可处于高位。

  出资主张：供应端，国内稀土职业供应侧集中度不断的进步，而稀土出产和别离遭到目标管控调理，因而主张重视具有集团注入预期和有望持续接受目标增加的我国稀土(000831.SZ)和北方稀土(600111.SH);需求端，当稀土价格有望企稳后，应当重视在当时新能源轿车范畴拓宽顺畅和针对未来有望持续拉动需求量开端上涨的人形机器人范畴布局的稀土永磁公司金力永磁(300748.SZ)和宁波韵升(600366.SH)。

  危险提示：海外锻炼别离产能建造超预期;下流需求没有抵达预期;可代替稀土资料技能开展超预期;环保问题影响超预期。